易方达基金欧阳良琦：掌握“慢变量”是做好生长投资的底层逻辑 2025年03月03日09:00上海证券报 作为生长于电子行业黄金期的重生代基金司理，欧阳良琦用“慢变量”头脑构建起奇特的科技投资框架。在他看来，科技巨子的连续投入、企业底层技巧的临时积聚等，这些才是确保穿梭周期的要害要素 ◎记者聂林浩 在科技海潮奔涌的时期，怎样屏障市场乐音、捕获真正的工业趋向？易方达基金基金司理欧阳良琦近期在接收上海证券报记者采访时，分享了他的投资理念与实战心得。这位生长于电子行业黄金期的重生代基金司理，用“慢变量”头脑构建起奇特的科技投资框架。在欧阳良琦看来，科技巨子的连续投入、企业底层技巧的临时积聚等皇冠新体育app官方入口，这些才是确保穿梭周期的要害要素。 只管担负公募基金司理尚不满两年，但欧阳良琦自念书时就开端打仗、进修科技行业，任务后持续在这一范畴深耕、研讨，至今已十年不足。“我盼望本人在坚持思维灵敏的同时，多思考绩长股投资中的‘慢’，尽力为投资者连续发明代价。”欧阳良琦说。 做有代价的生长股投资 欧阳良琦的投资理念，根植于其深沉的理工科配景。本科与博士研讨生阶段，他在清华年夜学先后攻读机器工程及主动化、资料迷信与工程专业，这段学术阅历为他研讨高端制作与硬科技工业打下了基本。2017年参加易方达基金后，他从电子行业研讨员起步，专一于彼时绝对冷门的半导体范畴，厥后延长至TMT、高端制作偏向。 在研讨员阶段，欧阳良琦努力于树立比拟完全的工业研讨图谱。以其长年深耕的电子行业为例，他将年夜局部的时光与精神花在研讨工业逻辑上，还常常与行业内的上市公司、工业专家等交换，加深对行业的认知、停止逻辑验证。“新兴技巧层出不穷，尤其在科技范畴，比方近两年比拟炽热的人工智能，我始终在严密跟踪跟进修。”他说。 担负研讨员不到6年时光，欧阳良琦敏捷生长为一名基金司理。2023年5月，他开端自力治理易方达策略新兴工业股票基金，正式开启了投资生活。在投资层面，欧阳良琦的投资哲学执着于“慢变量”。 “生长投资型基金司理要具有疾速的进修、断定及决议才能，但生长投资的内核在于掌握底层的慢变量，基金司理须要屏障短期信息乐音，聚焦贸易形式闭环性、社会代价符合度及行业引领者意向等临时因素。”欧阳良琦说，快变量制作稳定，慢变量决议偏向。唯有深度掌握具有连续性的工业开展逻辑，才干在应答市场短期稳定时坚持策略定力，实现真正有代价的生长股投资。 以工业趋向为中心驱能源 欧阳良琦的投资框架夸大自上而下与自下而上相联合，以工业趋向为中心驱能源。在研判工业趋向方面，他有一套“旌旗灯号辨认体系”。 在工业层面，他起首经由过程追踪科技巨子的资源开销、研发投入等意向，断定资本会合涌入的偏向。“海内外科技巨子连续加码某个范畴时，每每象征着工业趋向正在构成。比方半导体、新动力，以及以后的人工智能、汽车智能驾驶等趋向性工业，都吸引着资金、政策及人才的会合涌入。”欧阳良琦说。这种对资本涌动旌旗灯号的灵敏捕获才能，成为其停止工业研判及投资决议的基石。 在投资时点跟持仓治理上，欧阳良琦紧跟工业开展周期，采用阶段式投资战略。对尚处于晚期开展阶段的工业，他会把持仓位并坚持跟踪，既躲避重仓过早的危险，又坚持对新兴范畴的灵敏度。跟着工业趋向断定性加强、进入放量拐点期，他会敏捷聚焦，进一步晋升仓位跟持仓会合皇冠新体育官网度。而当行业开展步入成熟期，他会逐渐转向对新趋向的发掘。如2024年下半年，欧阳良琦察看到海内互联网巨子的资源付出年夜幅上修，便逐渐减持了局部海内算力标的，转而加仓国产算力及AI利用真个潜力个股。 详细到个股抉择，欧阳良琦器重三个维度：工业位置、市值空间与鼓励机制。他偏好能引领工业变更的龙头企业，以及细分范畴中的“隐形冠军”。在他看来，龙头企业的技巧积聚与资本整合才能，每每能最年夜水平地受益于工业趋向分散。在对生长股的估值断定上，他弱化传统估值指标，着重于测算企业的远期市值空间，这辅助他在晚期规划中捕捉明显收益。同时，他非常存眷企业本身的鼓励机制，确信乐意与员工共享生长盈余的公司更具生长潜力。 重点存眷AI相干工业 以后AI工业处于疾速开展阶段，技巧迭代速率之快令人注视。对此，欧阳良琦分享了本人的思考。他以为，对新的技巧冲破，应更多存眷技巧的适用性、市场需要以及工业生态的构建，只有可能处理市场痛点并构成可连续的贸易形式，新技巧才具有真永利APP最新下载地址正的投资代价。 “AI技巧的中心在于模子的底层迭代，这将带来全新的利用场景跟效力的晋升。比方，多模态模子的冲破，使得输入方法从笔墨拓展到语音、视觉等范畴，极年夜地拓宽了AI的利用空间。别的，AI在推理才能上的晋升，使其可能更好地应答庞杂、长链条的成绩，如在医疗、金融等多个范畴的利用。”欧阳良琦说。 谈及将来看好的投资偏向，欧阳良琦表现，会重点存眷AI相干工业，如AI利用、智能驾驶汽车、呆板人及轻量化AR眼镜等存在高增加潜力的范畴；新动力范畴汇聚焦固态电池等新技巧的迭代。别的，花费范畴的平价新趋向、医药翻新及军工行业也被他归入察看范畴。 在临时维度上，欧阳良琦将现在被市场低估的文明、品牌“出海”趋向视为新的慢变量察看窗口，如国产物牌扫地呆板人的海内市占率一直晋升，泡泡玛特等文明IP向海内浸透等。在欧阳良琦看来，中国工业正从供给链输出转向代价输出，这些迟缓产生的改变可能孕育下一个策略性新兴投资机会，值得以慢变量的视角连续追踪。 (义务编纂：叶景) 
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