富国基金首席战略师马全胜：A股“开门红”抓手在科创？重点存眷“AI+”机会 2025年03月05日07:43中国经济网 3月1日下战书，21世纪资管研讨院举行了“21世纪年夜类资产风向标”闭门交换运动，近20名银行理财子、基金、券商等机构投研及营业部分人士参会研究。 此前，21世纪结合DM查债通发动“年夜类资产设置风向标”问卷考察，并对局部专家停止访谈，在此基本上构成讲演，对2025年微观局势跟年夜类资产表示宣布了前瞻性猜测。研究会上，21世纪资管研讨院研讨总监周炎炎对讲演内容停止了具体先容。 富国基金首席战略师马全胜缭绕“资产设置2025：A股中心逻辑与主线”这一话题停止了宗旨分享。他指出，寰球经济分化、中国经济修复、工业趋向是以后的中心议题，财务支撑跟平易近营经济开展是A股市场连续走稳的基本。 “资产设置的情况正在产生深入变更。”马全胜表现，多元资产设置逐步成为投资者的共鸣。在低利率情况下，中债无望成为临时资产设置的中心基石，而汇率成绩将连续成为市场存眷的一个要害变量。经济增加“抓手”在科技 眼下，处所当局开展经济的抓手与政策出力点安在？马全胜指出，固然各省份“新春第一会”的重要议题差别，但以经济年夜省为首的年夜局部省市均在集会上差别水平地夸大了科技，尤其是广东、永利棋牌官网江苏、湖北等经济气力较强的省份，节后初次集会侧重缭绕科技翻新开展。 “从处所‘两会’能够看出，对年夜少数经济年夜省而言，一季度实现‘开门红’以致整年经济实现高增速的中心抓手或是开展科技。”他表现。 聚焦提振花费的重点发力偏向，马全胜对2014-2024年十年间各年经济任务集会工业政策与下一年行业涨幅TOP6行业之间的对应关联停止了剖析，并指出2025年鼎力提振花费可能的细分偏向。详细而言： 一是“两新”扩容，花费品以旧换新。若品类裁减，花费电子、家居是可能偏向，年夜范围装备更新则指向高端化、智能化、绿色化相干的软件跟主动化装备等增量需要。 二是效劳型花费，在“片面提振内需”策略导向下，效劳型花费成为扩展内需的主要抓手，踊跃开展首发经济、冰雪经济、银发经济。 对于科技主线与AI机会，马全胜指出，AI反动正热火朝天地开展，DeepSeek等技巧的冲破推进了中国科技股的代价重估，同时也有可能减速传统行业的发明性变更过程。而AI行情归纳逻辑跟“AI+”机会重要表现在，一是TMT板块成交额到达汗青高位，市场热度明显晋升。二是本轮科技行情逐步从寰球工业链逻辑转向外乡工业逻辑，海内科技企业的竞争力跟市园地位进一步凸显。三是AI技巧的普开元平台登录遍利用为各行业赋能并带来“AI+”的机会，推进传统工业进一步进级翻新。政策偏向上，宽财务、扩内需是中心 内需仍然是海内政策的中心逻辑，“宽财务、扩内需”是政策发力的重要偏向。马全胜提到，2024年12月中心政治局集会将财务政策跟货泉政策的基调分辨定为“愈加踊跃”跟“适度宽松”，较年终当局任务讲演中的“踊跃”跟“持重”显明加码。 怎样懂得“财务愈加踊跃+货泉适度宽松”的政策基调？这一表述标明政策力度明显增强，2025年政策的力度跟信心极强，或将表现“超凡规逆周期”的特色。 他指出，海内经济层面增加压力仍然存在，详细走向有待张望往年4月的经济数据颁布。财务政策将成为支撑经济增加的中心，处所当局债刊行跟财务付出是要害。而平易近营经济的投资志愿跟花费能源，可能成为驱动经济增加的一年夜要害。 瞻望将来，政策庇护，国央企牵引，平易近营经济动员出产运营活气晋升或是重要偏向。政策方面，货泉政策降准、降息的空间仍然存在，但财务付出跟处所当局债的刊行节拍更为要害。平易近营经济情况或将进一步改良，官方牢固资产投资无望连续修复，但怎样增进企业信贷志愿晋升，可能仍然是难点。基础面上，抬物价、稳地产为发力点 对经济基础面，马全胜剖析称，财务政策发力的重点偏向或在于需要端，花费则是要害抓手。 需要侧政策或重要缭绕三方面开展：一是花费，花费券发放力度加强，压缩性政策迟缓退出，详细手腕包含片面安慰跟增加压缩政策。 二是地产，需要侧包含一线都会除大批中心地区外可能片面撤消限购，以及加年夜城中村改革货泉化安顿力度，下降购房综分解本；供应侧则可能经由过程政策支撑踊跃推动地产收储，改良房地产供需格式，终极实现地产行业的止跌回稳。 三是基建，斟酌微观杠杆率可能抬升，基建投资还是经济基础面的强变量，一方面西部年夜开辟新格式减速构成，中心加杠杆共同严重名目落地，另一方面“平急两用”大众基本设备建立投资无望增添。 “价的变更将‘春江水暖’，物价回暖是海内基础面验证的主要旌旗灯号之一。”马全胜先容道，物价的上升会是政策传导后果的踊跃反映。寰球经济走势分化正加剧 从寰球经济情况来看，分化景象明显。马全胜指出，2024年以来，G20国度广泛进入降息周期，日本跟巴西却走上了加息之路；比拟之下，美国的降息空间越来越窄。往年1月欧洲央行鸽派降息25bp，而日本央行谨严加息25bp。美联储按兵不动，1月停息降息且申明偏鹰派。 欧洲央行动摇履行宽松的货泉政策，日本央行则滚球体育APP下载在加息的途径上相机决定，美国的对外加征关税，都将逐步加年夜了寰球资产的分化，寰球经济的庞杂性跟不断定性有所回升。 他以为，特朗普新政，虽旨在修复商业逆差并推进制作业回流，但也推高了美国的通胀跟利率程度，进而对寰球经济发生连锁反映，对一些国度汇率构成压力。与此同时，特朗普2.0政策的不断定性加年夜，可能会招致相称一局部海内投资者在寰球资产设置上发生避险情感。 危险提醒：以上内容不代表对市场跟行业走势的预判，不预示相干基金详细操纵，也不形成投资举措跟投资倡议，且可依据市场情形变更而调剂。 (义务编纂：叶景) 
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